现金流告急，东湖高新“割肉回血”，出售武汉光谷、江夏等多个黄金地段厂房

本报记者 陆肖肖 见习记者 董红艳 北京报道
7月2日，武汉东湖高新集团股份有限公司（下称“东湖高新”，600133SH）发布了《关于子公司向关联方出售厂房及配套用房暨关联交易的公告》，称拟将厂房及配套用房出售给公司关联方湖北省住房保障建设管理有限公司（下称“湖北住房管理公司”），售出金额为5.63亿元，用以补充现金流。
通过东湖高新财务数据，《华夏时报》记者了解到，其经营活动产生的现金流量情况不容乐观。2021年东湖高新经营活动产生的现金流量净额为6.68亿元，同比减少73.74%，2022年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-5.438亿元，同比减少70.22%，现金流入不敷出。
7月7日，著名财税审专家刘志耕接受《华夏时报》记者采访时指出：“如果关联方之间的交易额或交易的占比较大，将使得关联方之间有很强的依赖性，从而降低各关联方参与市场竞争的能力，一旦市场出现风险，则很容易因竞争力不强受到伤害。”
针对次关联交易以及其他相关问题，《华夏时报》记者拟对东湖高新进行采访，并于7月6日向其发送了采访提纲，但是截至发稿，并未收到回复。
背靠“大树”好乘凉
东湖高新本次交易对方湖北住房管理公司是间接控股股东湖北联投集团有限公司（下称“湖北联投”）的全资子公司，因此涉及关联交易。
本次交易方涉及东湖高新四家子公司的厂房及配套用房的出售，建筑面积为109778.17㎡，交易金额约5.63亿元，较账面价3.66亿元增值1.97亿元，总体增值率53.85%，成交均价约为5128元/㎡。
其中，位于武汉东湖新技术开发区流芳大道武汉·中国光谷文化创意产业园项目的D#估价35649.56万元，增值53.29%；位于江夏区庙山开发区的东湖高新产业创新基地项目的6#估价2308.02万元，增值102.57%；位于江夏区郑店街的东湖高新国际健康城项目的13#估价2,367.56万元，增值45.19%；位于鄂州市葛店开发区建设大道与高新四路交汇处的东湖高新智慧城项目的17#-19#、35#、36#估价15,968.94万元，增值51.61%。
东湖高新公告称，本次资产出让旨在盘活公司存量资产，加强资金回笼，提高资产运营效率，增加资产的流动性，属于公司的正常销售行为，对公司业务独立性没有影响，公司不会因此交易而对关联方形成依赖。
《华夏时报》记者注意到，除本次关联交易以外，东湖高新还多次与间接控股股东、兄弟公司以及其他关联关系进行关联交易，交易涉及担保、资产收购、提供劳务等诸多方面。
公开资料显示，湖北省建设投资集团有限公司（下称“湖北建投”）持有东湖高新21.20%的股权，为东湖高新的控股股东。湖北省联合发展投资集团有限公司（下称“湖北联发投”）持有湖北建投100%的股权，而湖北联发投的控股股东为湖北联投。
湖北联发投和湖北联投的实力相当雄厚。据公开数据，截至2021年末，湖北联发投总资产为2,236.54亿元，2021年营业总收入为371.54亿元，净利润14.71亿元；截至2021年末，湖北联投总资产为2839.74亿元，2021年营业收入为647.07亿元，净利润18.86亿元。
间接控股股东为东湖高新的发展提供不少支持。据东湖高新披露的报告，截至2022年3月末，湖北联发投为东湖高新提供担保余额18.01亿元；此外，东湖高新科技园及工程建设等业务也得到了湖北联发投的支持。
科技园区业务毛利最高，收入占比最低
东湖高新的主营业务包含工程建设、科技园区和环保科技三个板块。
据年报数据，2021年东湖高新实现营业收入121.40亿元，同比上升14.60%，毛利率为13.79%。其中，工程建设板块的营业收入为90.45亿元，占总营业收入的74.51%，而毛利率仅为8.41%；科技园区营业收入12.67亿元，比上一年增长110.62%，占总营业收入的10.44%，毛利率高达31.88%。三个主营业务板块，工程建设业务收入占比最高，毛利率最低，科技园业务收入占比最低，而毛利率最高。
据报告披露，2022年第一季度东湖高新工程建设业务的收入占比上升为84.65%，但是毛利率下降为3.58%，下降近5个百分点；科技园区业务的收入占比被压缩为8.86%，而毛利率为31.76%，维持2021年的同等水平。
而据年报披露的企业发展思路来看，东湖高新将坚持主营业务以路桥施工的工程建设为主，预计2022年将实现营业收入134.77亿元，其中工程建设板块预算收入101.36亿元，环保板块预算收入19.36亿元，科技园板块预算收入14.05亿元，科技园板块的预期收入最低。
经营“供血”不足？
通过此次交易，东湖高新将收获5.63亿元现金，用来补充流动资金。据东湖高新2021年年报和2022年第一季度报告的财务数据显示，其经营活动产生的现金流量情况不容乐观。2021年东湖高新经营活动产生的现金流量净额为6.68亿元，同比减少73.74%，2022年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-5.438亿元，同比减少70.22%，现金流入不敷出。
据东湖高新公告，本次出售资产是为了增加现金流入，回笼资金。不过，总计5.63亿元的现金额，对于东湖高新经营的现金缺口来讲，可能只能解燃眉之急，后续的经营投入仍然需要大量的现金投入。
除了变卖资产，东湖高新也在寻求其他的融资渠道，抵押贷款是其中之一。据年报数据，2021年东湖高新为多家子公司银行借款提供担保，截至2021年12月31日，尚未结清的担保金额为人民币33,498.29万元。另外，东湖高新在2021年5月12日发行了可转债“东湖转债”，募集资金15.5亿元，用以补充现金流和进行项目投资。
同时，值得注意的是，近年来，东湖高新虽然资产负债率有逐年下降的趋势，但是目前仍然保持在70%以上。刘志耕指出：“资产负债率过高或过低都不好，对于一般企业而言，70%以上的负债为高风险负债，而房地产行业的资产负债率往往会高一些，70%的资产负债率还算正常。”
7月5日，东湖高新发布了《关于董事辞职的公告》，称董事周俊和王玮已在7月4日提出书面辞职，并说明他们的辞职不会影响公司董事会的正常运行。

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